央行:在经济回升过程中,也要关注长期收益率的变化

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  每经记者 肖世清    每经编辑 陈星    

  4月3日,央行网站消息称,中国人民银行货币政策委员会2024年之一季度(总第104次)例会于近日在北京召开。会议认为,今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进,稳健的货币政策灵活适度、精准有效,强化逆周期调节,综合运用利率、准备金、再** 等工具,切实服务实体经济,有效防控金融风险,为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。

  《每天 经济新闻》记者注意到,与上次例会相比,本次例会新增了“充实货币政策工具箱”“在经济回升过程中,也要关注长期收益率的变化”“推动加快发展新质生产力”等内容。

  东方金诚首席宏观分析师王青指出:“本次例会首次提出‘在经济回升过程中,也要关注长期收益率的变化’。我们判断,后期监管层或将通过遏制资金空转、有效引导市场预期等方式,推动10年期国债收益率回归围绕政策利率的常态化波动,同时也会更加重视长期收益率偏低背后的经济含义。”

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  充实货币政策工具箱

  记者注意到,本次会议新增了“充实货币政策工具箱”“在经济回升过程中,也要关注长期收益率的变化”等内容。另外,本次会议提出,“稳健的货币政策灵活适度、精准有效,强化逆周期调节”,前次会议表述为“稳健的货币政策精准有力,强化逆周期和跨周期调节”。

  对此,王青表示,这意味着下面 货币政策将在稳增长方向持续用力,降息降准都有空间。背后是当前国内物价水平偏低,房地产行业持续低位运行,需要强化逆周期调节,重点是促进物价温和回升,推动房地产行业实现软着陆,提振经济内生增长动能。年中前后MLF操作利率有可能实施年内首次下调,全面降准也有望再度落地。这不仅有助于引导信贷、社融合理增长,推动企业融资和居民信贷成本稳中有降,也能为今年地方债务风险化解提供有利的环境。

  关于会议提出的“充实货币政策工具箱”,王青指出,这体现了今年 *** 工作报告关于“研究储备政策要增强前瞻性、丰富工具箱”的具体要求。这主要是指在做好五篇大文章过程中,根据需要适时创新结构性货币政策工具。可以看到,今年央行已设立科技创新和技术改造再** ,作为支持科技金融的政策工具。

  同时,王青指出,短期内央行在二级市场上大规模购买国债的可能性不大。一般来说,作为一种货币政策工具,央行在二级市场购买国债,主要是为了投放基础货币,使基础货币的数量与经济发展过程相适应,或者是在特定时期执行货币宽松的逆周期操作。我国存款准备金率还有2个百分点左右的下调空间,从近期的降准幅度和节奏来看,未来两年如果需要较大规模增加货币供应,可以继续实施降准。

  值得注意的是,王青提到,着眼于做好五篇大文章,当前结构性货币政策工具正在受到进一步重视。这些工具既是投放基础货币的一种方式,又能较为精准地引导资金流向,而通过央行购买国债的方式投放基础货币,则难以体现当前货币政策“精准有效”的政策取向。

  设立科技创新和技术改造再**

  记者注意到,本次会议还指出,做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章,继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度,推动加快发展新质生产力。适当增加支农支小再** 再贴现额度,用足用好碳减排支持工具,设立科技创新和技术改造再** 。加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。

  而在国内外形势判断上,本次会议指出,当前外部环境更趋复杂严峻,世界经济增长动能不足,通胀出现高位回落趋势但仍具粘性,发达经济体利率保持高位。我国经济运行延续回升向好态势,高质量发展扎实推进,但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。

  前次会议表述为,稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。当前外部环境更趋复杂严峻,世界 经济贸易投资放缓,通胀出现高位回落趋势,发达国家利率保持高位。我国经济回升向好、动力增强,高质量发展扎实推进,但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。

  王青表示,本次例会对经济形势的判断与上次例会基本相同,都是在指出经济回升向好的同时,强调仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。背后是去年三季度以来,伴随包括货币政策降息降准在内的系列稳增长措施发力显效,实际经济增长动能持续改善。

  “不过,当前经济运行仍面临一些困难和挑战,主要是房地产行业处在调整阶段、居民消费和投资信心偏弱等。这意味着短期内宏观政策仍需保持稳增长取向。”王青称。

  封面图片来源:每经记者 彭斐 摄

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